“维维豆奶，称心舒怀”的经典告白语仍回荡在不少东谈主的牵记中，但这家A股“豆奶大王”的市集弘扬已不复当年。

近日，维维股份长远2025年三季报长远，公司买卖总收入23.88亿元，同比下落11.2%，营收已贯穿六年下滑，仅2025年三个季度经销商就流失345东谈主，这个品类的大王到底奈何了？

经销商离场真相

维维的经销商体系曾是它的“护城河”——巅峰时超2000家经销商障翳宇宙州里，靠层层分销把豆奶粉送进千门万户。但如今，这条护城河正在决堤。

经销商多数反应：不是不念念干，是简直赚不到钱。

根柢原因就一个：利润薄如纸。

大豆价钱涨了，维维不敢提价，怕丢了市集；竞争敌手豆本豆、维他奶给经销商的返利高达10%，维维却从8%降到5%以下。

更要命的是末端动销慢——超市里维维豆奶粉堆在边缘，年青东谈主答应买即饮豆奶，中老年东谈主合计“冲调勤恳”，库存盘活天数比五年前多了近一个月。经销商进了货卖不动，还得压资金、占库房，当然用脚投票。

渠谈转型滞后更是雪上加霜。当豆本豆线上收入占比超15%，维维电商收入还不及3%；当敌手在抖音直播教“豆奶新服法”，维维还在靠央视告白回忆杀。传统渠谈松开、新兴渠谈没起量，经销商看不到但愿，只可撤。

激进的代价

维维股份的营收下滑并非短期沸腾，而是一个捏续的长久趋势。

从2020年驱动，公司的买卖收入就一齐走低。2024年全年营收仅36.56亿元，较2020年缩水近11.5亿元，降幅十分彰着。

仔细分析2025年的功绩，下滑顺序仍未罢手。前三季度营收23.88亿元，同比下落11.2%；第三季度单季营收8.67亿元，同比下落8.31%。

与营收下滑酿成对比的是，公司2025年前三季度的扣非净利润却逆势增长37.41%，达到2.32亿元。

同期，公司的毛利率连年来有所改善，从2022年的20.77%进步至2024年的27.00%。但这种改善很猛经由上源于公司削减了低毛利业务，而非主买卖务的盈利才气赢得内容性进步。

维维股份本日的窘境，很猛经由上源于其昔日常常跨界失败所付出的千里重代价。

上市后，维维股份开启了一系列跨界尝试。公司先后投资了20多家企业，涉足乳业、白酒、煤炭、房地产、金融、生物制药等多个界限。

2001年，维维大力渲染攻击乳业，将乳品算作第二大支捏产业。拿着上市召募的近10亿元资金，公司通过收购、自建等表情，赶紧在新疆、西安、宁夏、武汉等地布局乳业幅员。

到2007年，乳业利润已占到维维总利润的40%，豆奶业务占比55%，基本竣事了将乳业打造为第二大支捏产业的见识。考虑词，2008年的三聚氰胺事件给中国乳业带来重创，维维乳业也未能避免，到2010年失掉达1878万元。

乳业受挫后，维维又将眼神投向了白酒行业。公司先后收购江苏双沟酒业，尝试收购古井贡酒未果，白酒收入一度占据维维股份半壁山河。

但好景不常，2013年起白酒行业参预治愈期，维维的白酒业务收入从2012年的19亿元下滑到2017年的7亿元。

竞争红海

回溯至2021年7月，徐州国资新盛集团以30.91%的捏股比例控股维维股份，彼时建议“双百亿产业带动千亿集群”的计谋蓝图，市集一度期待国资入主能扭转公司劣势。

但四年昔日，公司营收从控股初期的45.68亿元降至2024年的36.56亿元，2025年仍在捏续下滑，转型遵循与预期相去甚远。

如今的豆奶行业，哪怕是所有这个词这个词植物卵白饮料行业，早已不是维维一家独大的方位了。更况且，跟着时期发展，豆奶早已从之前的固态粉状漂浮为不需要冲泡的液态奶。

当今，在液态豆奶市集，豆本豆长年以约20%的市占率稳居第一，维他奶和维怡紧随后来。

哪怕是蒙牛和伊利，也有着比维维更高的市集份额。维维之是以错过这波趋势，除了多元化带来的分身乏力除外，还有多方面原因，一是转型的逐渐,直到2017年，维维才推出速豆奶和经典豆奶等液态产物。

二是营销的逾期，算作一个靠打告白出名的品牌，却在新时期有余跟不上潮水。除了把高圆圆请来作念代言东谈主，简直莫得任何拿得动手的新告白，以致因为告白太少，好多东谈主还以为这个品牌一经凉了。

反不雅豆本豆，线上线下告白无懈可击，品牌各家小区的电梯厅大屏齐被抢占了。

三是品牌的老化，产物缺少立异，拿得动手的照旧过往的豆奶粉，莫得什么火爆的新品，即使推出了坚果豆奶、燕麦奶、中老年高端植物养分粉等新品，也只是是丰富了产物矩阵，并未给销量带来内容性的大幅进步。当今的维维简直和所有这个词的老品牌相同，既然产物打不外，那就试试情感营销吧。

旧年因为一批国货色牌再次翻红，比如鸿星尔克和蜂花不息在直播间整活。维维也顺便加入了这场狂欢，每天高强度地在抖音上玩梗，还在直播间把蜂花、蜜雪、冰城、卫龙等一批老牌国货摆在沿路带货。

履历了20多年的兜兜转转，也曾的维维豆奶似乎还念念要再行回想，只是它所濒临的不再是靠着电视告白就能荒诞增长市集的环境。而他也曾的消耗者们也不复是当年的孩子了。